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创业板注册制下看投行排名,“三中一华一民”保荐项目最多,储备项目看中信、建投与海通

发布日期:2024-04-25 08:55    点击次数:107

财联社8月15日讯(记者 肖斐歆)2020年8月24日,首批创业板注册制企业上市,创业板改革并试点注册制平稳落地,至今马上将迎来三周年。三年期间,创业板注册制发展迅速。截至8月10日,创业板注册制上市公司数达492家,成为IPO发行家数最多的板块,募资总额达4861.62亿元。

创业板注册制鼓励成长型创新企业,聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域,围绕创新性和成长性两个维度,从研发投入复合增长率、研发投入金额、营业收入复合增长率等方面,设置了符合准确把握创业板定位实际需要的具体衡量指标,积极支持战略性新兴产业和高新技术企业做优做强。

创业板注册制IPO这三年的整体表现如何?作为资本市场看门人,肩负着促进资本市场高质量发展的职责,各家券商投行又是怎样的表现?

已发行项目“三中一华一民”格局明显

创业板注册制之下,作为保荐机构,三年来保荐上市家数前十的券商为中信证券(46家)、中信建投(42家)、华泰联合(30家)、民生证券(30家)、国金证券(26家)、国信证券(23家)、海通证券(23家)、国泰君安(21家)、长江证券承销保荐(20家)、中金公司(18家)。排名前十的券商投行共保荐项目数279个,占比接近六成。

实募资金总额上排名有些许变动,前十券商为中信建投(712.73亿元)、中信证券(559.99亿元)、华泰联合(323.48亿元)、中金公司(308.49亿元)、民生证券(249.59亿元)、国金证券(213.98亿元)、国泰君安(213.64亿元)、国信证券(195.82亿元)、东兴证券(183.76亿元)、海通证券(174.47亿元)。

62家券商参与保荐创业板注册制下的IPO项目,市场整体平均承销费率为6.62%。各家券商创业板注册制的平均承销费率高低不一,最低为华龙证券的2.59%,最高为华西证券的18.41%。但部分券商投行的IPO数量较少,数值易被极端放大或缩小。

为了减少基数过小带来的偏差,记者选取了在创业板注册制上市家数大于10家的券商,并统计它们的平均承销费率。其中费率较低的有中信建投(4.92%)、中信证券(5.80%)、中金公司(6.17%)、国信证券(6.18%)、兴业证券(6.29%);费率较高的有国金证券(8.92%)、民生证券(8.50%)、中原证券(7.97%)、东方承销保荐(7.85%)、招商证券(7.82%)。“三中”在保荐家数领跑的同时,也保持了较低的承销费率。

不难发现,创业板注册制实施以来,“三中一华一民”的格局尤其明显。在竞争愈发激烈的情况下,行业格局未有大改变,头部券商投行马太效应显著。

值得注意的是,排名靠前券商的发行家数差距在不断拉大。对比可见变化,截至2021年底,创业板注册制发行家数前五的券商为中信证券(21家)、中信建投(20家)、民生证券(16家)、国信证券(15家)、国金证券(15家);截至2022年底,发行家数前五的券商为中信证券(38家)、中信建投(33家)、华泰联合(25家)、民生证券(24家)、国金证券(23家)。2023年这一数值差进一步拉大,实募资金总额也呈现了这一趋势。

储备项目看中信、建投、海通居前

目前,市场上有287家公司正在排队谋求创业板上市,预计募集资金共2494.52亿元。排队保荐项目家数前十的券商分别为中信证券(36家)、中信建投(23家)、海通证券(22家)、民生证券(20家)、中金公司(18家)、华泰联合(18家)、国金证券(15家)、安信证券(12家)、国泰君安(11家)、招商证券(10家),排队家数均在10家以上。

预计募集资金总额方面,共有6家券商的储备项目预计募集超过百亿元,分别为中信证券(367.19亿元)、中金公司(296.88亿元)、海通证券(263.93亿元)、中信建投(224.30亿元)、华泰联合(210.28亿元)、民生证券(141.46亿元)。

具体来看,预计募集资金总额均为60亿元的海康机器、沃得农机是排队公司中募资额最大的两大IPO,保荐机构分别为中信证券、海通证券。

各券商之间也呈现出明显的两极分化。华宝证券、开源证券、中德证券等18家中小型券商,目前储备的创业板IPO排队项目仅有1个,创业板IPO排队项目在3个以内的共有31家券商。

针对部分中小型券商投行所面临的困境,银河证券金融债组负责人于晶晶认为,特色化的投行业务是中小券商的突围机遇。在全面注册制背景下,中小券商应立足属地优势,强化本地项目承揽,抢抓双创板、北交所机遇,走出一条具有特色的投行业务发展道路。

创业板撤否数最多,IPO申报数量也最多

自2020年8月24日以来,共有763家公司终止IPO,大部分公司选择主动撤回材料导致IPO终止。从板块来看,创业板终止IPO公司数最多,为362家。被否数方面,有74家公司IPO被否,其中32家来自创业板,超过四成。

从数量上看,创业板撤否数最多,但该板块申请上市公司的数量同时也最多。近三年内有660家公司选择在创业板上市,科创板、主板、北交所分别为443家、345家、230家。实际上,创业板被否率为4.85%,远低于深主板的9.29%和沪主板的6.34%。

据Wind数据,创业板注册制上市家数前十的券商中,中信证券的撤否率最低,为21.82%,国信证券的撤否率最高,为42.31%。但记者留意到,国信证券在创业板上的撤否率正逐年降低。

从参与券商的整体情况来看,创业板注册制撤否率较低的券商有中原证券(16.67%)、广发证券(18.75%)、申港证券(20%)、五矿证券(20%)、天风证券(20%)、国元证券(20%)、华英证券(20%)、兴业证券(21.05%)、申万宏源承销保荐(21.74%)、中信证券(21.82%)。部分中小券商由于保荐项目数较少,撤否率产生被过度放大或缩小的情况,数据显示有9家券商的撤否率高达100%,且无一例外仅保荐了1单项目。

在被否的企业中,上会时主要问询问题有创业板定位问题、持续盈利能力、相关内部控制制度、会计基础工作是否规范、毛利率问题等。其中因板块定位问题折戟的企业居多,且有不断上升趋势。全面注册制落地后,各板块的定位更为清晰,审核关注的侧重点也逐渐改变。

数据来源:易董、Wind、财联社整理

来源:财联社记者 肖斐歆

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